Накопительный риск: почему резкое снижение ключевой может обернуться оттоком вкладов

В Институте экономики РАН считают, что при резком снижении ключевой ставки и доходности депозитов граждане могут забрать из банков до 10 трлн рублей. Эти деньги хлынут на потребительский рынок или в рискованные активы, что вызовет ускорение инфляции до 16,5%.

Сегодня ключевая ставка находится на уровне 18%, и эксперты прогнозируют её возможное снижение до 16–17% по итогам заседания ЦБ 12 сентября. Но резкое ослабление политики несёт серьезные риски.

Влияние на инфляцию

По оценке регулятора, инфляция к концу 2025 года должна замедлиться до 4,5–5%. Однако для достижения этой цели потребуется очень низкая динамика цен в оставшиеся месяцы. Пока же прогнозы менее оптимистичны: аналитики ждут показатель около 6%.

Ослабление рубля, рост импорта и повышенные инфляционные ожидания населения мешают достичь целевого уровня. Даже при снижении инфляции эксперты сомневаются, что ЦБ решится резко сократить ключевую: слишком велик риск инфляционного всплеска и оттока вкладов.

Депозиты и поведение населения

Ставки по вкладам с начала года снизились с 21% до 14–15%. Пока массового ухода средств из банков не наблюдается, однако переход от сберегательной модели к потребительской может занять около полугода. За это время рост цен способен снова вынудить регулятора повышать ставку.

По мнению специалистов, россияне начнут активнее тратить накопленное при ощутимом снижении доходности депозитов. Часть средств уйдёт в розничный рынок, часть — в более доходные, но рискованные инструменты.

Прогнозы по ставке

На заседании 12 сентября Банк России, вероятно, снизит ставку до 16–17%. По итогам года эксперты ждут уровень 14–15%, а к концу 2026-го — около 12%. Вероятность снижения ниже 10% возможна лишь в долгосрочной перспективе, не раньше 2028 года.

Оптимистичный сценарий допускает падение до 13% к декабрю 2025-го, что приведёт к снижению ставок по вкладам до 11–12%. В этом случае вероятность массового вывода сбережений возрастает.

Как смягчить последствия

Экономисты предлагают компенсировать «денежный навес» за счёт роста импорта — примерно на $120 млрд, а также использовать средства ФНБ для инвестиций в новые производства. Но такие меры дадут эффект только в среднесрочной перспективе.

Главный рецепт, по мнению экспертов, — постепенное снижение ключевой. Это позволит банкам и вкладчикам адаптироваться без резких шоков и избежать панического оттока депозитов.

Комментарии

Вы также можете   зарегистрироваться  и/или  авторизоваться  

Имя *

Комментарий *    

Добавить комментарий