Аналитика / Налогообложение / Под давлением ставки: как замедлится рост экономики России в 2025 году

Под давлением ставки: как замедлится рост экономики России в 2025 году

Высокая ключевая ставка, спад инвестиций и санкции замедлят рост российской экономики в 2025 году до 1,5%. Эксперты предупреждают: влияние может составить минус 1,5 п.п. к динамике ВВП.
15.09.2025

По итогам года российская экономика вырастет на 1,5% против 4,3% в 2024-м, следует из консенсус-прогноза аналитиков. Главным фактором торможения эксперты называют высокую ключевую ставку: более полугода она держалась на уровне 21%, а лишь летом начала снижаться. На заседании 12 сентября ЦБ установил показатель на уровне 17%.

Как ставка влияет на рост

По расчетам экономистов, высокая ставка замедляет рост ВВП в среднем на 1,5 п.п. Главный удар приходится на инвестиции и кредитование, что «съедает» до 1,6 п.п. роста. Если бы регулятор не пошел на смягчение в июне, экономика могла бы уйти в рецессию на 1–2%.

Эксперты отмечают, что даже полугодовое удержание жесткой политики снижает динамику примерно на 0,5 п.п. При сохранении таких условий на протяжении года падение может достичь 2 п.п.

Другие риски для экономики

Помимо ставки, негативное влияние оказывают:

спад инвестиционной активности — прирост инвестиций во II квартале составил всего 1,5% против 8,7% в I квартале;
снижение промышленного производства, особенно в обрабатывающем секторе;
санкции и ограничения на экспорт, которые добавляют до 1,6 п.п. к замедлению роста;
волатильность рубля: укрепление нацвалюты на протяжении 6–9 месяцев снижает динамику еще на 0,5 п.п.

Что поддерживает ВВП

Несмотря на давление факторов, экономика сохраняет положительный рост. Поддержку обеспечивают:

высокий уровень занятости — 75 млн человек, максимум за всю историю наблюдений;
рост заработных плат — в июне средняя номинальная зарплата достигла 103 тыс. рублей (+15% к началу 2024 года);
оживление ипотечного и автокредитования;
внедрение технологий и модернизация производства.

Перспективы

Эксперты отмечают, что ускорение возможно не раньше 2027 года. До этого экономика будет расти скромными темпами, главным образом за счет внутреннего спроса. Чтобы стабилизировать динамику, важно удерживать баланс между денежно-кредитной политикой и поддержкой инвестиций, а также развивать новые технологические направления, которые помогут снизить издержки и повысить эффективность.