Заморозка кредита: первые признаки эффекта высокой ставки

Согласно обзору банковского сектора от ЦБ за декабрь прошлого года, большинство показателей либо находятся в стагнации, либо значительно сократились. Скорее всего, в январе ситуация ухудшится, а значит, повышение ключевой ставки и жесткие макропруденциальные меры начали работать. Это дает определенные надежды на замедление инфляции и, вероятно, сохранение или даже снижение ключевой ставки.

Признаки заморозки

По итогам декабря 2024 года корпоративный портфель сократился на 0,2%. Во многом это произошло за счет погашения валютных кредитов. Рублевые кредиты продолжили расти, но темпы сократились по сравнению с ноябрем. В целом рост за год составил 17,9%, что несколько меньше, чем в 2023 году (20,7%).

Более половины прироста приходится на сегменты, менее чувствительные к повышению ставок: 45% — на кредитование уже начатых инвестиционных программ и порядка 16% — на строительство жилья, где сохраняются относительно низкие ставки благодаря механизму проектного финансирования с использованием счетов эскроу.

Темпы роста ипотеки остаются скромными — всего 0,4% по итогам декабря. Выдача этих кредитов в условиях высоких ставок поддерживается почти исключительно за счет госпрограмм. В декабре по программе «Семейная ипотека» было выдано почти на 10% больше кредитов, чем месяцем ранее: на 183 млрд рублей против 165 млрд рублей. При этом выдача рыночной ипотеки сократилась с 65 млрд до 52 млрд рублей.

В целом прирост ипотеки по итогам 2024 года замедлился до 13,4% после рекордных 34,5% в 2023 году, когда рынок был сильно перегрет массовой господдержкой. Объем выдачи составил 4,9 трлн рублей, что почти на 40% ниже 2023 года, но сопоставимо с 2020-м и 2022-м (4,4 трлн и 4,8 трлн рублей соответственно).

В потребительском кредитовании в декабре 2024-го отмечается сильный спад. Оно сократилось на 1,9% после околонулевого результата ноября (+0,1%). Причинами стали высокие ставки по кредитам и повышение требований банков к заемщикам в условиях жесткой макропруденциальной политики. С учетом активного роста кредитования весной и летом (1,3–2,0% ежемесячно), портфель необеспеченных потребительских ссуд по итогам 2024 года увеличился на 11,2% после 15,7% в 2023 году. Значительный вклад в рост показателя внесли кредитные карты.

Перелома пока нет

Статистика подтверждает, что политика ЦБ показывает определенные результаты. Однако означает ли это, что в ближайшее время можно ожидать спада инфляции и приостановки роста ключевой ставки?

Эксперты отмечают, что в декабре был заметно погашен корпоративный долг, а в январе кредитование, по оперативным данным, шло ниже целевого уровня. Отчасти это может быть связано с финансированием текущих расходов из бюджета прошлого года. Банк России будет учитывать этот фактор при принятии решения по ключевой ставке.

Розничный портфель при этом вырос на 11,2% несмотря на жесткие макропруденциальные ограничения. Сокращение корпоративного кредитования в декабре на 0,2% нельзя назвать устойчивым трендом, так как оно произошло за счет погашения лишь нескольких крупных валютных кредитов.

Инфляция в январе 2025 года в годовом исчислении превысила 10%, что больше 9,5% за весь 2024 год. Это говорит о том, что пока нет явных сигналов перелома в кредитовании, а тем более — в темпах роста инфляции.

Ожидания и прогнозы

Рублевые кредиты продолжают расти, но их темпы замедлились. Это может побудить Банк России сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Вряд ли регулятор поднимет ставку, но и снижать ее пока оснований нет.

Кредит — это часть спроса, наряду с заработными платами, темп роста которых начал замедляться в ноябре. Данные о спросе на рабочую силу также свидетельствуют о снижении активности. Инфляция будет замедляться неоднородно: цены на услуги растут не так активно, как раньше, а динамика цен на непродовольственные товары стала более сдержанной. Однако продовольствие продолжает дорожать из-за роста зарплат и высокой потребительской активности. К тому же девальвация рубля усугубляет этот процесс.

Эксперты прогнозируют, что в годовом выражении цены продолжат расти до апреля, а затем начнется плавное снижение.

Снижение кредитной активности может создать риски для долгосрочного роста. ЦБ учтет этот фактор в решении по ключевой ставке, так как жесткость его политики уже оказалась достаточной для остановки кредитного перегрева. Однако остается открытым вопрос, насколько устойчивой окажется тенденция в корпоративном кредитовании. В декабре компании могли погашать кредиты за счет сезонного пика госрасходов, но по мере исчерпания этих средств спрос на займы может возобновиться.

Комментарии

Вы также можете   зарегистрироваться  и/или  авторизоваться  

Имя *

Комментарий *    

Добавить комментарий